¿Qué debo hacer si mi opción de venta a corto plazo garantizada por el efectivo está muy por encima del dinero?

Question

Debido a la reciente situación del mercado, muchas acciones tecnológicas están perdiendo su valor rápidamente. El mes pasado vendí una opción de venta con precio de ejercicio $80, and it is going to expire by the end of this month (3 more weeks to go). The stock I am interested to hold has dropped to $ 75. Como estamos en un mercado bajista, es muy probable que la comilla siga bajando.

Sin embargo, sigo interesado en conseguir esta acción, con un coste de compra ajustado (probablemente 70 dólares). Aquí hay varias soluciones posibles que se me ocurren

1. Cerrar mi actual put@80 a pérdida ahora, y luego vender otra put@70 con la misma fecha de vencimiento para cubrir un poco mi pérdida
2. Vende otra put@ $70, and hold my existing put@$ 80 esperar hasta la fecha de vencimiento de la opción. Si el precio de las acciones está entre $70 and $ 80, luego dejar que ambas opciones expiren para obtener mis acciones a un costo de $80. If the stock price is below $ 70, entonces cierro mi put@ $80, and get the stock at $ 70.
3. Cerrar mi actual put@80 en este momento, colocar una orden de compra limitada a $70 para la acción y esperar un acuerdo.

¿Qué estrategia debo utilizar? ¿Hay otras formas mejores de afrontar esta situación? ¿O qué estrategia es la más peligrosa que nunca debo tocar?

Sé que la opción (3) es la forma más directa de conseguir las acciones, pero si no hay acuerdo, todavía no puedo conseguir las acciones a 70 dólares. Me gustaría hacer mi estrategia para cobrar la prima si no hay acuerdo.

Answer 1

En mi opinión, una opción de venta corta OTM debe venderse cuando se desea adquirir la acción a un precio objetivo más bajo. Si el subyacente cae y te lo piensas mejor, cierra la posición o haz un ajuste defensivo. Esto último debería hacerse antes de que la put se convierta en ITM y deberías vender el tiempo por el valor intrínseco (rodar hacia abajo y salir por un crédito). Y sí, sé que ya tienes 5$ ITM así que puede que tengas que vender mucho más tiempo por un crédito.

El strike y el vencimiento a los que se ruede dependerá de los strikes ofrecidos, de si hay opciones semanales y de la volatilidad implícita. Yo preferiría el vencimiento más cercano que genere un crédito o, en el peor de los casos, un pequeño débito, porque la tasa de decaimiento es mayor y si pasa algún tiempo, puedes volver a hacerlo si es necesario. Si se extiende a meses, se reduce la capacidad de repetir esto y se compromete el tiempo (muchos meses fuera).

Por ejemplo, un rollo hacia abajo (y hacia fuera una semana o dos) a $75 would give you $ 5 más de respiro, reduciendo su precio de compra si se le asigna.

Cerrar mi actual put@80 a pérdida ahora, y luego vender otra put@70 con la misma fecha de vencimiento para cubrir un poco mi pérdida

Esto reduce su pérdida, pero bloquea una pérdida.

Vende otra put@ $70, and hold my existing put@$ 80 esperar hasta la fecha de vencimiento de la opción. Si el precio de las acciones está entre $70 and $ 80, luego dejar que ambas opciones expiren para obtener mis acciones a un costo de $80. If the stock price is below $ 70, entonces cierro mi put@ $80, and get the stock at $ 70.

Si la acción está entre $70 and $ 80, se le asignará en 100 acciones. El coste de las acciones será de 80 dólares menos la prima total recibida.

Si está por debajo de $70, you'll be assigned on 200 shares. Your cost basis will be half of ($ 150 menos el total de la prima recibida). Ahora tendrás el doble de exposición a la baja.

Cerrar mi actual put corto @80 ahora mismo, colocar una orden de compra limitada a $70 para la acción y esperar un acuerdo.

Eso sólo realiza la pérdida en el corto $80 put with the hope that the stock drops more and you get to buy it at $ 70. Eso es un tal vez que podría no suceder. Así que eso podría significar sólo una pérdida realizada en una acción que quieres pero no consigues.

¿Qué estrategia debo utilizar? ¿Hay otras formas mejores de afrontar esta situación? ¿O qué estrategia es la más peligrosa que nunca debo tocar?

Eso depende de la retrospectiva, que ninguno de nosotros tiene. Tienes que decidir si vas a morder la bala (tomar la pérdida), ajustar con un rollo (la reducción de la base de costos), o, posiblemente, doblando por el promedio hacia abajo (vender una opción de venta de $ 70, así).

Yo ofrecería una posibilidad más de evaluación. Si le preocupa más la parte baja y está dispuesto a renunciar a una parte o a la totalidad de la parte alta, vea si hay un diferencial de compra OTM a corto plazo que pueda venderse para obtener un crédito pero que no bloquee una pérdida al alza (¿80/82,5, 80/85, 82,5/85?). Con la acción a 75 dólares, ese crédito sería probablemente pequeño, pero reduciría modestamente la base de costes.

Como ejemplo inventado, supongamos que inicialmente vendió el $80 put for $ 4 y podrías conseguir un $1 credit for the $ 80/85 vertical. El $1 lowers your cost basis if assigned on the put. That's $ 5 de prima recibida y un $5 risk on the call vertical which is break even if the stock rallies to $ 85. ¿Vale la pena renunciar a las ventajas por un dólar? En última instancia, tienes que decidir qué resultado potencial te conviene más y esperar una cooperación subyacente.

Yo añadiría que si vendes prima sin el deseo expreso de poseer el subyacente, considera los verticales y los collares de acciones largas para que tengas alguna protección incorporada contra el colapso del precio de las acciones. Sí, la prima neta es menor, pero el tramo largo evita las debacles (véase el pasado mes de marzo). Tiene una relación riesgo/recompensa mucho mejor y te da más capacidad de defensa.

Answer 2

Como estamos en un mercado bajista, es muy probable que el precio de las acciones siga bajando.

Podría ser, o podríamos tener un buen rebote en el paso del estímulo. Predecir la dirección con consistencia te haría muy rico.

En última instancia, es usted quien debe decidir cuál es su perspectiva revisada para las acciones y lo que quiere hacer al respecto, pero voy a compartir mis ideas iniciales sobre las soluciones que ha planteado.

2. Vende otra put@ $70, and hold my existing put@$ 80 esperar hasta la fecha de vencimiento de la opción. Si el precio de las acciones está entre $70 and $ 80, luego dejar que ambas opciones expiren para obtener mis acciones a un costo de $80. If the stock price is below $ 70, entonces cierro mi put@ $80, and get the stock at $ 70.

Esto casi duplica su exposición al subyacente y mantenerlo hasta el vencimiento limita su capacidad de gestionar las posiciones a medida que el valor extrínseco se erosiona.

3. Cerrar mi actual put@80 en este momento, colocar una orden de compra limitada a $70 para la acción y esperar un acuerdo.

Esto se siente como tratar de cronometrar el mercado / llamar a un fondo. Como dices, es posible que nunca consigas el trato que esperas.

1. Cerrar mi actual put@80 a pérdida ahora, y luego vender otra put@70 con la misma fecha de vencimiento para cubrir un poco mi pérdida

Este es un ejemplo de rodaje, aunque yo no rodaría hasta la misma expiración. Si fuera yo y siguiera siendo alcista en el subyacente, vería cuánto crédito adicional podría obtener rodando mi opción de venta corta hasta el siguiente vencimiento mensual en el rango de 45-60 dte (normalmente en el mismo strike que mi opción de venta corta original). Si se hace una transferencia para obtener un crédito neto, se reduce aún más el umbral de rentabilidad. Podría ser capaz de salir un mes y bajar un strike o dos y aún así obtener un crédito adicional. También podría pagar un débito neto para bajar más en el strike, sólo preste atención a su punto de equilibrio y considere si su juego tiene sentido dada su perspectiva sobre el subyacente.

Personalmente no me gusta rodar por un débito neto. O bien acepto la asignación, o bien hago una tirada para obtener un crédito adicional, o bien cierro por pérdidas.

Desgraciadamente, el mejor enfoque no se conocerá hasta después de que pueda hacer algo al respecto, por eso algunas personas sugieren entrar en cada operación con un plan sobre cómo se saldrá/gestionará.