¿Qué sentido tiene la cobertura en este escenario?

Question

Soy nuevo en esto y tengo la siguiente pregunta:

En el libro de John C. Hulls se presenta el siguiente escenario: el 15 de mayo celebramos un contrato para vender 1 millón de barriles de petróleo al precio de mercado del 15 de agosto. El futuro del petróleo que vence ese día es de 79 dólares. Podemos cubrir nuestra posición vendiendo 1.000 contratos (de 1.000 barriles cada uno) y cerrándolos cerca del 15 de agosto. Entonces es fácil ver que en todos los casos obtenemos 79 millones en total (por el contrato + los futuros)

Ahora mi pregunta es, ¿por qué celebramos el contrato en primer lugar? Parece mucho más sencillo vender 1000 contratos futuros y no cerrar la posición, sino dejar que expiren. Así, al final, seguiríamos obteniendo nuestros 79 millones.

Una pregunta relacionada: en la práctica, ¿se puede cerrar siempre una posición sin problemas? ¿No existe un riesgo importante de no encontrar una contraparte para cerrar la posición y quedarse con los futuros?

Answer 1

Creo que estás interpretando mal el escenario. El contrato inicial no es un futuros contrato sino un compra al contado contrato.

¿por qué hemos firmado el contrato en primer lugar?

Imagina que eres un productor de petróleo en Dakota del Norte y tienes un contrato para vender petróleo a una refinería en Minnesota el 15 de agosto a cualquier precio del mercado al contado el 15 de agosto . Si, en cambio, se suscribe un contrato de futuros CME a corto plazo, habría que entregar el petróleo en Cushing, Oklahoma, en lugar de en la refinería. Por lo tanto, usted entra en un contrato al contado con la refinería en su lugar.

¿No existe un riesgo importante de no encontrar una contraparte para cerrar la posición y quedarse con los futuros?

No en una materia prima cotizada de gran liquidez como el petróleo. Hay creadores de mercado que le ayudarán a salir de estos contratos a precios de mercado (cercanos).

Answer 2

No he leído este libro ahora pero lo asumo:

• El 15 de mayo celebramos un contrato para vender 1 millón de barriles de petróleo (supongo que se trata de un productor que negocia un contrato con alguien y acepta el precio el 15 de agosto).
• Así que el futuro es cubrir este acuerdo (el productor tiene el riesgo de que el precio sea bajo). Si no se deshace de él (y tiene futuro WTI), en realidad tiene el problema de 1000*1000 barriles de petróleo -. Procedimiento de entrega
• Con respecto a la pregunta de seguimiento: no se puede asegurar que siempre se pueda hacer fácilmente, que es lo que ocurrió el año pasado en un extremo escenario .
• Esto no es un problema con los contratos liquidados en efectivo, por lo que el Brent nunca se acercó a 0 o fue negativo.

Answer 3

Algunos futuros del petróleo (por ejemplo, el Western Texas Intermediate - WTI) se liquidan físicamente. Si no cierra la posición antes del vencimiento, tendrá que entregarla físicamente (o recibirla) en Cushing, Oklahoma.

Sin embargo, algunos otros futuros del petróleo (por ejemplo, el Brent) se liquidan en efectivo. Si no cierra la posición, no tendrá que ocuparse de la entrega física al vencimiento.

Sí, existe un pequeño riesgo de que si intenta negociar un futuro poco antes del vencimiento, no haya suficientes contrapartes interesadas. Eso es lo que ocurrió en abril de 2020 con los futuros del WTI. Eso no significó que no se pudiera encontrar una contraparte - todavía se podía fácilmente, sólo que los precios no eran los que los vendedores querían. Sin embargo, no creo que esto pueda ocurrir con los futuros liquidados en efectivo.