¿Relación eficiencia varianza media y asimetría de la distribución de la rentabilidad?

Question

Me pregunto cuál es la relación entre la asimetría, la curtosis y la eficiencia de la varianza media.

¿Es correcto que particular los inversores están dispuestos a renunciar a la eficiencia de la varianza media a cambio de una mayor probabilidad de rendimientos positivos. ¿Significa esto que un inversor intercambia una menor rentabilidad media por soportar una mayor exposición a distribuciones de rentabilidad sesgadas positivamente y una mayor curtosis? ¿Similar a una función de pago de tipo lotería? ¿O aceptan una menor rentabilidad ajustada al riesgo en lugar de la rentabilidad media? Manteniendo constantes otros factores como la aversión al riesgo.

Answer 1

La eficiencia de la media-varianza generalmente sólo considera los dos primeros momentos. La inclinación y la curtosis quedan fuera de ella, y Sharpe suele ser criticado por no tener en cuenta la inclinación y la curtosis (lo que da lugar a métricas como Omega en su lugar).

En cuanto a su pregunta concreta, depende totalmente de los riesgos que quiera asumir un determinado inversor u operador. Una persona puede preferir una corriente de rendimientos con una media de rendimientos más pequeña, pero con una pequeña posibilidad de obtener un gran beneficio como resultado de la asimetría y/o la curtosis. Otro puede preferir pequeños beneficios constantes con un pequeño riesgo de grandes pérdidas (por ejemplo, vendiendo opciones de venta OTM profundas). Todo depende de los riesgos que esté dispuesto a asumir.

Answer 2

Las preferencias varían según la persona.

Algunas personas tienen aversión a las pérdidas. Su satisfacción por ganar \$1 is significantly smaller than their pain from losing \$ 1. Las personas con esta condición pueden renunciar a las ganancias potenciales para evitar pequeñas pérdidas potenciales.