¿Por qué la caída de los precios perjudica a los deudores?

Question

El argumento es que si hay deflación, el tipo de interés real sube, por lo que la carga de los deudores aumenta (Paul Krugman lo dice en https://krugman.blogs.nytimes.com/2010/08/02/why-is-deflation-bad/ ).

Entiendo por qué el tipo real sube, ya que $r = i - \pi$ Pero, ¿por qué eso significa que hay más "carga" para los deudores?

Si hoy pido un préstamo de 1.000 dólares y tengo que devolverlo dentro de un año, ¿por qué me afectaría negativamente que de repente todo fuera más barato? Claro, el dinero que devolvería (1000 dólares + intereses) "vale más", en el sentido de poder comprar más cosas, pero... ¿y qué? Esos 1000 dólares + intereses había que devolverlos como fuera. ¿A quién le importa si "vale más"? De todos modos, no es mi dinero y hay que devolverlo. ¿Cómo ha aumentado exactamente mi "carga"?

Answer 1

Si el prestatario es una empresa, unos precios más bajos significan que su producción se vende a menos precio, por lo que necesita vender más unidades para devolver la deuda (suponiendo un margen de beneficio constante).

Para un individuo, la suposición enterrada es que los salarios también caen en la deflación. En ese caso, la deuda está aumentando en relación con sus salarios. Sin embargo, si sus salarios no han caído, la caída de los precios le facilitará el pago de la deuda (puede consumir la misma cantidad y le quedará más dinero para pagar la deuda).

Tiene más sentido a nivel macroeconómico, ya que la deflación se asocia normalmente con un menor crecimiento y una mayor tasa de desempleo.

Answer 2

En economía, el "coste" de A es, en última instancia, el valor de lo que podrías haber tenido si no hubieras obtenido A. Si pides un préstamo de \$1000 in 2018 and owe \$ 1100 en 2019, entonces el coste del préstamo es lo que 1100 dólares compran en 2019. Si se compra más en 2019, entonces el coste ha subido.

Answer 3

El 1 de enero de 2020, D toma prestado \$1000 from C for one year. (So, D must repay C \$ 1000 el 1 de enero de 2021).

Supongamos que las manzanas son el único bien que se produce y se consume, y que el 1 de enero de 2020, el precio de cada manzana es de 1$. Entonces D ha pedido prestado a C el equivalente a 1000 manzanas.

Supongamos que hay 50% de deflación a lo largo de 2020, de modo que el 1 de enero de 2021, el precio de cada manzana sea \$0.50. Then D, who must still repay \$ 1000, debe devolver el equivalente a \$1000 ÷ \$ 0,50 = 2000 manzanas. El coste de la deuda de D ha subido.

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(A la inversa, supongamos que hay 100% de inflación a lo largo de 2020 para que el 1 de enero de 2021 el precio de cada manzana sea \$2. Then D, who must still repay \$ 1000, debe devolver el equivalente a \$1000 ÷ \$ 2 = 500 manzanas. El coste de la deuda de D ha bajado).

Answer 4

Otra razón por la que puede perjudicar a los deudores es si la deuda está garantizada, lo que significa que hay un activo retenido contra el pago de la deuda. Si quieres vender el activo, te encuentras con que su precio ha bajado (deflación). Así que puede que no cubra la deuda.

Un ejemplo concreto reciente se dio en Estados Unidos (y otros países) en 2008. Los precios de la vivienda cayeron. Esto dejó las hipotecas bajo el agua, lo que significa que la venta de la casa no pagaría la deuda. La gente perdería todo el valor de la casa en una ejecución hipotecaria, pero aún le quedaría una deuda.

Más allá de esto, incluso con préstamos sin garantía, es posible que quieras vender activos para pagar la deuda. Pero en la deflación, los propios activos han perdido valor.

También puede ser difícil que los salarios caigan en la deflación. Pero hay que tener en cuenta que la caída de los salarios puede ser mejor que la alternativa: los despidos. Un salario más bajo es a menudo mejor que no tener salario. Y en períodos de deflación, los despidos son más probables de lo normal. Porque los salarios contratados pueden ser demasiado caros de pagar o simplemente porque no hay suficiente demanda. Y tener que hacer frente a los pagos de la deuda sin ingresos es de por sí difícil, lo que hace que los titulares de la deuda estén mucho peor.

Otra forma en que los salarios pueden caer es que las horas pueden disminuir. De este modo, tu tarifa se mantiene igual, pero la recibes por menos horas, lo que hace que tu sueldo sea menor.

Ese es el problema de la deflación. Hace que algunas personas sean efectivamente más ricas (con los mismos ingresos pero con menos gastos), pero hace que muchas personas sean efectivamente más pobres. Esto es especialmente malo para los titulares de deudas, ya que el precio del préstamo no suele disminuir (las hipotecas a tipo variable son un ejemplo de excepción).

Si tu fuente de ingresos se mantiene igual, entonces sí, no hay diferencia en tu deuda (y un menor gasto de consumo puede dejarte más dinero para pagar la deuda). Pero para muchas personas, los ingresos no son los mismos. Para esas personas, la deuda se vuelve más difícil de pagar. Así que, en promedio, para todos los tenedores de deuda, ésta se vuelve más difícil de pagar.