Si una startup siempre puede emitir nuevas acciones, ¿qué valor tienen las acciones/opciones?

Question

Dado que en la mayoría de las startups el consejo de administración puede emitir más acciones a voluntad, ¿qué significa que un empleado posea el X% de las acciones? Al firmar, ¿puede un empleado protegerse de que la empresa imprima más acciones después de que deje la empresa en unos años?

Ver Qué cláusula se utilizó para diluir la participación de Eduardo Saverin en Facebook Inc. ?

Editar - Una empresa puede limitarse a dar más acciones a todos los accionistas, excepto a la persona X, a la que desea diluir (sin que la empresa reciba ninguna inversión). ¿Es esta situación posible/legal?

Answer 1

La respuesta corta, probablemente no mucho. A menos que tenga una participación mayoritaria en la empresa. Si al menos el 50%+1 de los votos de los accionistas están a favor de la dilución, entonces se puede hacer. Hay algunas normas de la SEC que deberían proteger contra el saqueo y el robo de las empresas como lo que la parte de Severin está tratando de hacer parecer que sucedió. Sin embargo, parece que Severin hizo algo estúpido. Firmó todos sus derechos de voto a alguien que los utilizaría para hacer que sus derechos básicamente no tuvieran valor. Si hubiera mantenido la cabeza en el juego, probablemente podría haberse salvado. Pero no lo hizo.

Si una empresa media empezara a emitir muchas acciones y a devaluar significativamente las acciones existentes, supongo que sería más difícil encontrar inversores dispuestos a ver cómo disminuye su inversión. Pero si se emite una cantidad limitada de acciones para obtener un apalancamiento para crecer, entonces vale la pena. En la burbuja del .com hubo bastantes empresas que simplemente emitieron acciones para comprar otras empresas. Con el tiempo, la mayoría de estas empresas dejaron de cotizar porque se diluyeron demasiado cuando estaban sobrevaloradas.

Cualquier empresa, no sólo una startup, puede diluir sus acciones. Muchas, si no la mayoría, de las grandes empresas emiten acciones para obtener capital. Este capital se utiliza generalmente para desarrollar el negocio y aumentar el valor de todas las acciones. La mayoría de las veces, esta dilución es muy pequeña (<0,1%) y tiene poco o ningún impacto en las acciones. Hay normas que deben cumplirse, ya que las empresas que cotizan en bolsa están reguladas por la SEC. En el caso de las empresas privadas, la normativa es menor. Parece que la dilución se combinó con la compra de la empresa de Florida, lo que probablemente contribuyó a la legalidad de la dilución.

En el caso de las opciones, generalmente se emiten a un precio determinado. Éste puede ser superior o inferior al precio de venta de las acciones en el momento de la emisión de la opción. La idea es que, con el tiempo, el valor de las acciones aumente, de modo que las personas que mantengan sus opciones puedan comprar las acciones al precio indicado en la opción. Trabajé en un ISP de nueva creación en los años 90 que lo hizo bastante bien. Lo dejé antes de que se emitieran las opciones, pero tenía amigos que todavía estaban allí y a los que se les emitió una opción a 16 dólares por acción, el valor de las acciones en el momento de la emisión de la opción era de unos 12 dólares. Bueno, la compañía diluyó las acciones y las utilizó para adquirir más ISPs, desafortunadamente, esto fue en el momento en que el DSL y el Internet por cable despegaron, por lo que el mercado de acceso telefónico se hundió. El valor eventualmente cayó a 0.10. Hicieron una división inversa y cuando lo hicieron, llamaron a todas las opciones. Las opciones no tenían un valor efectivo positivo en ningún momento. Si RMI hubiera llegado a ser grande, las opciones podrían haber valido millones. Hay algunas personas de MS y Yahoo que estaban en el principio que hizo millones de sus opciones. Esto se convirtió en una forma popular de atraer a grandes talentos pagando cacahuetes. Invirtieron su tiempo en el negocio con la esperanza de encontrar oro. Mucha gente de TI se quemó, por lo que esto ya no es tan popular entre los mejores talentos como compensación principal.

Answer 2

Normalmente, las empresas no le dan el X% de las acciones, sino que le dan un número "N" fijo de acciones. El "N" puede traducirse inicialmente en un X%, pero puede bajar.

Digamos que empezamos con 100 acciones, A con 50 acciones y B con 50 acciones. A medida que la empresa crece, se necesita más dinero. Se crean 50 acciones más y se venden a un precio acordado al inversor C. Ahora el porcentaje de cada inversor es del 33,33%. El dinero que entre será para la empresa y no para A y B.

A partir de aquí, A y C pueden decidir conjuntamente eliminar poco a poco a B, por ejemplo:

• Emitir más y más acciones a A como bonificación por su contribución a lo largo de los años.
• "A" aportando más dinero personal de fuera y consiguiendo más acciones a precio reducido.
• Mayor dilución mediante la emisión de más acciones a la entidad D y el dinero que entra en la empresa.
• Todos los socios pidieron aportar más dinero para las nuevas acciones, y "B" no pudo poner fondos adicionales.
• "B" cobrando en parte en los primeros días por una suma menor de dinero.

Después de cualquiera de los anteriores, el % de acciones en poder de B bajaría definitivamente.

Answer 3

Se llama "dilución". Normalmente se hace para atraer a más inversores, y sí, los actuales accionistas se diluyen y su cuota de propiedad se reduce.

Como accionista puedes influir en las decisiones del consejo de administración (depende de tu participación en la propiedad), pero normalmente querrán atraer a más inversores para que la empresa siga funcionando, así que no hay mucho que puedas hacer para evitarlo.

Los inversores/empleados iniciales de una empresa emergente casi siempre se diluyen. Mira lo que le pasó a Steve Jobs en Apple, como ejemplo.