La presencia física del efectivo en las transacciones finales es uno de los problemas de los bonos con tipos de interés negativos que se observan actualmente. Esta situación se ha modelado históricamente dentro de la teoría de la "trampa de la liquidez", previendo la introducción de una moneda de plasma única para resolver los problemas de inflación. Pero en la actualidad se observan flujos de dinero tanto electrónicos -basados en tarjetas de crédito/cheques- como físicos, con tasas de intercambio específicas para cada país.
Por lo tanto, en el actual sistema de compensación aparece una compensación adicional: la de los flujos de caja del software. Desde el punto de vista de la masa monetaria limitada, todos los instrumentos de fijación de precios deberían tener fórmulas diferentes para la liquidación de software y de no software. La evolución de los tipos de interés que permiten valores negativos debe ser específica para la cartera y modelarse teniendo en cuenta no sólo el tiempo, sino también la frecuencia y la magnitud de los flujos globales no software.
En su opinión, ¿haría una diferencia la fijación de precios y la modelización de las dos formas diferentes de flujos de caja?
Se me ocurrió ver esta red adicional en su lugar, desde el punto de vista del propietario de la cartera, haciendo que los flujos físicos sean considerados como valores observados. Los negativos (principales salientes) se descontarán a la tasa de financiación efectiva (la media ponderada por principales de todos los flujos entrantes/positivos no software) y los positivos (depositados) deberían descontarse a la tasa media de oportunidad de inversión (la tasa de rendimiento ponderada por principales de todos los flujos futuros no software). Los tipos de interés del Tesoro (cuando existan) podrían tomarse como una aproximación a los tipos efectivos de financiación y de oportunidad de inversión al calcular el valor actual de los flujos de caja no relacionados con el software. Esto podría tratarse como un detalle técnico de lo que hay que hacer si se diferencian los dos, así que no necesariamente dentro de este tema.
