Controlar la concentración de la cartera

Question

Estoy trabajando con una cesta heterogénea de instrumentos (en términos de volatilidad). La asignación de paridad de riesgo parece ser útil para la cartera( * 1/Volatilidad).

Sin embargo, hay momentos en los que la volatilidad de un par de instrumentos baja significativamente en comparación con el resto del universo. La asignación de activos con paridad de riesgo desplaza demasiado capital a los instrumentos de baja volatilidad (20-50%), lo cual es muy poco deseable.

Mejora básica del enfoque de asignación introduciendo una regla de corte basada en la comparación de la asignación de paridad de riesgo con un enfoque ingenuo de igual peso y limitando la asignación a un porcentaje máximo (10-20%). Sin embargo, esto no parece ser óptimo, especialmente cuando el tamaño del universo es demasiado pequeño o demasiado grande.

¿Alguna idea/mejora/sugerencia sobre cómo abordar la asignación de riesgos en universos heterogéneos evitando activamente concentrar las ponderaciones de la cartera en unos pocos instrumentos?

Answer 1

Yo crearía categorías y trabajaría en la paridad de riesgos entre las categorías.

De lo contrario, la varianza no es realmente una buena medida del riesgo a la baja: Cambie su medida de riesgo, utilice una ventana rodante de VaR histórico o Expected Shortfall en algún horizonte que se ajuste a su estilo de inversión. la semivarianza a la baja también podría servir si no quiere cambiar demasiado su algo.

Answer 2

¿Trabaja con datos de futuros (mezclando futuros de tipos con futuros de renta variable) O asignando entre instrumentos macro?

Si es así, el uso de variantes no lineales de GARCH (GJR-GARCH, TGARCH, etc.) es una forma común de resolver el problema de asignación de paridad de riesgo al que podría enfrentarse.

Un problema común relacionado no es que la volatilidad de un par de instrumentos caiga significativamente per se, sino que la volatilidad de esos instrumentos que vieron una caída en la volatilidad pasó a recoger muy rápido y la cartera fue incapaz de responder al rápido aumento de la volatilidad de tales instrumentos. Las variantes no lineales de GARCH también pueden resolver esto, ya que pueden captar aumentos o disminuciones muy rápidos de la volatilidad que el GARCH normal o la volatilidad EWMA.