precio de la acción vs. precio de la opción vs. ganancia

Question

Sé que si la acción está más barata y su opción de compra también lo está. Sin embargo, ¿es mejor comprar una opción de una acción barata que comprar una opción de una acción cara? Supongamos que ambas acciones no pagan dividendos y que la volatilidad implícita de ambas acciones es la misma.

Por ejemplo, el precio actual de la acción A es de 100 dólares y el precio actual de la acción B es de 200 dólares. Supongamos que todas ellas crecen un 10% en un mes: la acción A crece a 110 dólares y la acción B crece a 220 dólares. Supongamos que los precios de ejercicio de las opciones son un 20% superiores al precio actual. El precio de ejercicio de la acción A es de 120 dólares y el de la acción B es de 240 dólares. La fecha de vencimiento es la misma, un mes después.

¿Es mejor comprar la opción de la acción A? Esta es mi sensación y sólo quiero confirmarlo con alguien. Sin embargo, si la acción B crece más rápido (porcentualmente), ¿cómo decido qué opción comprar? Gracias

Answer 1

El precio de ejercicio de la acción A es de 120 dólares y el de la acción B es de 240 dólares. La fecha de vencimiento es la misma, un mes después. ¿Es mejor comprar la opción de la acción A? Esta es mi sensación y sólo quiero confirmarlo con alguien. Sin embargo, si la acción B crece más rápido, ¿cómo decido qué opción comprar? Gracias

En tu ecuación faltan dos piezas del puzzle que contribuyen a una respuesta correcta.

1. Ambas acciones no pagan dividendos y si lo hacen, el dividendo de la acción B es el doble del de la acción A

2. La volatilidad implícita de las opciones de ambas acciones es idéntica y se mantendrá idéntica a lo largo de su propiedad.

Si se cumplen todas las condiciones, entonces da igual qué opciones compres porque el precio de la opción es lineal con respecto al precio. Es decir, el coste de una $240 call on a $ 200 acciones será exactamente el doble del coste de un $120 call on a $ 100 acciones. Y si suben el mismo porcentaje y todas las condiciones permanecen iguales, entonces ambas opciones se beneficiarán en el mismo porcentaje.

La última frase de su párrafo es problemática. Si la acción B crece más rápido (lo que interpreto como que su precio sube más porcentualmente) entonces sería la que obviamente habría que comprar.

Qué opción comprar es una lata de gusanos. Se puede calcular con una fórmula de valoración de opciones, pero es un poco complicado. El camino de menor resistencia es algún software decente de modelado de opciones que muestre gráficos.

Una forma realmente matizada de comparar dos posiciones en la misma acción es introducir una posición de opción como larga y la otra como corta. Si las posiciones son equivalentes, obtendrá un gráfico horizontal a lo largo del tiempo y del precio. Si no son equivalentes, obtendrá un gráfico inclinado y con un poco más de comparación, por ejemplo, los valores de vencimiento, podrá decir qué tramo de la opción es mejor.

Leer esta respuesta que he publicado hoy mismo sobre una pregunta similar. Ofrece algunas ideas sobre cómo determinar qué opción comprar.