Acabo de conocer el marco de la oferta y la demanda de dinero y cómo se puede determinar el tipo de interés de equilibrio en una economía. En teoría, según ese marco, un aumento de los ingresos nominales provocaría un aumento de la demanda de dinero, lo que haría subir los tipos de interés. Sin embargo, en la realidad, no veo que eso ocurra. De hecho, en la realidad, digamos en los Estados Unidos, los tipos suelen ser fijados por la Reserva Federal mediante la manipulación de la oferta monetaria. Para mí, los tipos no parecen cambiar como resultado de los cambios en los ingresos nominales. ¿Por qué es así?
Respuestas
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Cicik
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Hay un elemento más a tener en cuenta en este esquema de oferta y demanda: ¿cómo dirige el banco central su política monetaria (tradicional)? Hay dos opciones:
- decidir sobre el dinero base suministrado y dejar que el tipo de interés del mercado monetario se determine endógenamente como el equilibrio del mercado monetario. En este caso, para un multiplicador monetario dado, la oferta de dinero es vertical y el tipo de interés se ajusta para despejar el mercado. En este caso: un aumento de la demanda de dinero sí afecta a los tipos del mercado monetario;
- decidir el tipo de interés adecuado y dejar que la cantidad de dinero base suministrada al mercado esté determinada endógenamente por el equilibrio del mercado monetario. En este caso, la oferta de dinero es horizontal y, en el banco central, se suministrará toda la base monetaria que demande el sector financiero al tipo de interés elegido. Un aumento de la demanda de dinero se acomoda ahora completamente a un aumento de la oferta de dinero.
El papel de los ingresos nominales en el cambio de la demanda de dinero parece, al menos para mí, estar relacionado principalmente con los períodos de tasas de inflación volátiles: si los precios aumentan repentinamente un 5%, se necesitará un 5% más de dinero para financiar todas las transacciones. Por lo tanto, los hogares, las empresas, los bancos, ... querrán mantener un saldo de efectivo ligeramente superior.
Así pues, hay dos razones por las que los tipos pueden no responder a los ingresos nominales:
- La renta nominal afecta a la demanda de dinero, pero los aumentos de la demanda de dinero pueden ser, dependiendo del instrumento de política, completamente acomodados por el aumento de la oferta;
- las fluctuaciones de la renta nominal pueden no ser un factor dominante de los cambios en la demanda de dinero. En este caso, es posible que siga habiendo un efecto causal, pero su importancia es muy pequeña en comparación con otros factores que modifican la demanda de dinero.
eqzx
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Si te refieres a los salarios cuando dices "ingresos nominales", entonces estás invirtiendo la causa y el efecto. Lo que ocurre primero es la intervención del banco central para bajar artificialmente los tipos de interés, lo que en última instancia aumenta la oferta monetaria. Cuando la liquidez extra se encuentra en los bienes de consumo, el coste de la vida aumenta para el asalariado medio. Es en este momento cuando el trabajo requiere un nuevo precio de equilibrio y los salarios nominales aumentan. Esto puede tardar meses o años en producirse, pero tradicionalmente los salarios son siempre el último grupo de precios en subir.
Bill718
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Los modelos basados en la oferta y la demanda tienen poco que ver con la determinación de los tipos de interés en el mundo real. El factor más importante (pero no el único) a la hora de determinar el rendimiento de un bono libre de riesgo de impago son las expectativas de tipos: ¿cuál es el coste esperado de financiar el bono al tipo corto durante la vida del bono? Una vez que se tiene en cuenta ese factor, podemos pasar a otras consideraciones que influyen en el precio. Estos otros factores se agrupan en lo que se llama la "prima de plazo".
Este es un tema controvertido, y algunos académicos presentarán argumentos en el sentido de que "las expectativas de los tipos no determinan los rendimientos de los bonos". Sin embargo, eso equivale en gran medida a decir que la prima por plazo no es cero, lo cual no se discute realmente. Habría que buscar en la literatura sobre la prima por plazo para hacerse una idea de la magnitud de las estimaciones de la prima por plazo. Sin embargo, desde la perspectiva de las personas que no están familiarizadas con los mercados de bonos, la mayoría de las estimaciones de la prima por plazo son pequeñas (menos del 1%), y por lo tanto lo que más les interesa es el nivel de las expectativas de los tipos.
