Por ejemplo, vea los gráficos siguientes.
Antes de la crisis financiera de 2008, estaban muy cerca de cero. ¿Por qué?
( https://www.sr-sv.com/wp-content/uploads/2019/02/CIP_01.png )
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
hoge
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La forma en que lo racionalizo es considerar el diferente significado de lo que era el Libor antes y después de la CFG. Antes de la CFG, el Libor era el precio del dólar para los bancos europeos. Son estructuralmente cortos en USD y largos en GBP o EUR. El instrumento elegido para financiar esta escasez era el mercado de swaps de divisas. Esta relación se reflejó en el coste percibido de la financiación en USD y, por tanto, la base tenía que estar cerca de 0 casi a priori. Lo bueno de esta explicación es que explica por qué la base de las divisas emergentes nunca ha sido cero, el coste del USD para los bancos de primer nivel no europeos nunca ha sido el Libor y, por tanto, tenía que ser distinto de cero. Lo que demostró la CFG fue que el Libor no era el coste de la financiación para ningún banco, y la ruptura de esa relación (pero cotizando la base como libor flotante frente a otros flotantes) significó que la base tenía que convertirse en material.
