¿Puedo ejecutar una opción sobre un ETF con el que no puedo operar debido a la normativa comunitaria sobre PRIIPs KID?

Question

Como residente en la UE, no puedo operar con ETFs que no tengan un documento KID de PRIIPs disponible públicamente, por ejemplo SPY, y la mayoría de los ETFs americanos; más concretamente no se me permite comprar o vender en corto, aunque sí se me permitiría vender si ya tuviera una posición. Sí parece posible comprar opciones sobre un ETF de este tipo (aún no lo he hecho, pero el broker parece permitirlo).

Dado que una opción es un derecho, pero no una obligación, de comprar/vender el ETF, ¿una opción en dinero me permitiría hacer algo? ¿Se liquidaría en efectivo? ¿O sería completamente inútil? ¿Podría simplemente salir de mi posición de opciones antes del vencimiento, pero con peores tasas (también conocidas como primas) / liquidez que si pudiera ejecutarla?

ACTUALIZACIÓN: Lo probé experimentalmente comprando opciones in-the-money cercanas al vencimiento y ejecutando anticipadamente, tanto la call como la put, sobre el subyacente más barato que pude encontrar. Tras el ejercicio terminé con la posición esperada en el subyacente; sin embargo, la única operación permitida en el subyacente fue cierre la posición (ya sea después de ejercer una compra o una venta). Quería añadir aquí mi método experimental por si otros lo encuentran útil.

Answer 1

Estoy sujeto a la norma 204A-1 de la SEC, que establece restricciones de negociación para las "personas de acceso" empleadas por las empresas de gestión financiera, lo que a menudo me deja en situaciones similares cuando deseo realizar operaciones.

Yo pensaría que sus operaciones más prácticas serían específicamente en las operaciones de compra-a-abierto de opciones, ya que como se ha dicho, este lado del contrato llevará el a la derecha ejercer - comprar el valor subyacente en lugar de una obligación. Debería poder entrar y salir de posiciones largas en calls, puts, derechos y warrants de esta manera en cualquier momento antes del vencimiento.

Es probable que quiera evitar escribir (vender para abrir) opciones de compra, en particular las opciones de compra de estilo americano, ya que puede ser forzado a la ejecución por la contraparte en cualquier momento hasta e incluyendo la fecha de vencimiento, lo que le obligaría a comprar el ETF subyacente para cumplir el contrato. Las opciones de compra de tipo europeo sólo son ejecutables al vencimiento, lo que le permite planificar la salida de dichas posiciones (buy-to-close) antes del vencimiento.

Es posible que su agente de bolsa puede liquidar en efectivo sin transferirle la propiedad de los valores subyacentes (muchas grandes casas de bolsa anuncian esto como un servicio), pero querrá confirmarlo con un representante tanto de la casa de bolsa como de la autoridad reguladora que imponga la restricción en términos claros antes de planificar una estrategia que cierre explícitamente al vencimiento. Lo que puede parecer semántica por el simple hecho de marcar el mercado al vencimiento frente a la negociación a través de su cuenta en una operación de intermediación, a menudo se considera una distinción muy seria por parte de los reguladores financieros.

Answer 2

Me encontré con el mismo problema, sobre todo para ETFs estadounidenses muy específicos, ya que los equivalentes en la UE para los grandes como SPY o DIA se pueden encontrar fácilmente. Mi idea era vender una opción de venta a corto plazo con un precio de ejercicio un poco por debajo del precio actual y obtener una asignación si el subyacente baja lo suficiente.

Al igual que su solución con la compra de una llamada, esto sólo es adecuado si el respectivo ETF no es demasiado caro porque siempre hay que comprar 100.

Puede que tengas que repetir este proceso unas cuantas veces hasta que lo consigas. Te pagan mientras esperas, pero te arriesgas a comprar muy por encima del precio de mercado si el subyacente ha caído más de lo esperado.