Valoración de un REPO

Question

Pensé que tenía un buen entendimiento de cómo calcular esto, pero me están cuestionando al respecto y solo quiero asegurarme de que no estoy confundido. En mi notación, ingresas al contrato repo en $t=t_0$ y intercambias un nominal en efectivo, C, por bonos donde C se determina por $C=B_{t_0} (1-HC)$ donde HC es el porcentaje del corte, por ejemplo, 2%. La madurez del repo es en $t_2$

La forma en que lo veo es que el valor presente del repo en $t_1$ sería el valor de la pierna de efectivo hasta $t_2$ menos el costo de liquidar el repo al entrar en un acuerdo repo opuesto desde $t_1$ hasta $t_2$. El valor de la pierna de efectivo del repo inverso en ese momento sería $B_{t_1} (1-HC)$ y obtienes intereses a la tasa de repo prevaleciente en ese momento que puede ser diferente a la del primer repo. He colocado los cálculos abajo. ¿Es esto correcto? Pregunto porque me han dicho profesionales de la industria que el valor del bono en ese momento no afecta al valor presente, solo el riesgo. Como nota adicional, si estoy haciendo esto correctamente, ¿deberías también descontar este valor de $t_2$ a $t_1$ para obtener el VP?

\begin{equation} VP = C_{t_2} - B_{t_1} (1 - HC) \exp{(r_2(t_2-t_1))} \end{equation} \begin{equation} C_{t_2} = C_{t_0} \exp{(r_1(t_2-t_0))} = B_{t_0} (1-HC) \exp{(r_1 (t_2-t_0))} \end{equation}

C = Valor de la pierna de efectivo

B = Valor de la pierna de bonos

HC = porcentaje del corte

VP = valor presente

$r_i$ = tasa de repo prevaleciente en el momento $t_i$

Answer 1

Como se le ha aconsejado, el valor del bono en $t_1$ no es relevante. Esto se debe a que en cualquier repo, la cantidad de bonos publicados cambia diariamente para mantener el nivel correcto de haircut. La cantidad de efectivo prestado en el repo no cambia. Por lo tanto, lo que importa es cómo ha cambiado la tasa de repo de $t_0$ a $t_1$. Por ejemplo, si el repo inicial fue a Fed Funds + 25 y ahora es Fed Funds + 20, el valor del repo es ahora el VP de 5pb sobre la vida restante del repo.