ISDA: Interpretación de una fecha especificada como x días hábiles antes de otra fecha con una convención de días hábiles de "NONE

Question

Tengo un swap de tipos de interés, tiene un derecho de ruptura con un calendario de ejercicio bermudo.

Para cada ejercicio, la fecha de liquidación se especifica como un día hábil ya ajustado. La "última fecha de notificación" (es decir, el vencimiento) para cada ejercicio se especifica como 5 días hábiles antes de la fecha de liquidación, utilizando la convención de día hábil 'NONE' y las ciudades festivas indicadas.

¿Cuál es la forma correcta de determinar la fecha de notificación ajustada en este caso? Tenga en cuenta que este contrato se especifica en FpML, si eso supone alguna diferencia.

El FpML tiene el siguiente aspecto:

<bermudaExerciseDates>
  <relativeDates>
   <periodMultiplier>-5</periodMultiplier>
   <period>D</period>
   <dayType>Business</dayType>
   <businessDayConvention>NONE</businessDayConvention>
   <businessCenters>
     <businessCenter>GBLO</businessCenter>
     <businessCenter>USNY</businessCenter>
     <businessCenter>AUSY</businessCenter>
   </businessCenters>
   <dateRelativeTo href="cashSettlementPaymentDate" />
  </relativeDates>
</bermudaExerciseDates>

Answer 1

La convención de días hábiles NINGUNO significa que no hay ajuste cuando un día no es hábil, por lo que asumiría que la fecha de notificación ajustada es cinco días antes de la fecha de liquidación ajustada, independientemente de los días festivos o los fines de semana. Sin embargo, no estoy seguro de cómo funcionaría esto en la práctica.