¿Correlación entre el rendimiento de los bonos y el de las acciones?

Question

Tengo la intención de hacer una regresión del coeficiente de correlación (ventana móvil y/o DCC) entre el cierre ajustado del NIKKEI 225 y los bonos del gobierno japonés a 10 años en función de la inflación, las expectativas de inflación y otros factores que pueden o no ser importantes para evaluar su impacto relativo en el coeficiente de correlación.

Sin embargo, no consigo encontrar una explicación lo suficientemente sofisticada para la existencia de la correlación que no sea la dinámica cambiante de la demanda de estas clases de activos (considerándolos como sustitutos).

Un modelo de dividendos descontados sugiere una relación estrictamente positiva, pero los datos sugieren lo contrario.

¿Cuáles son las razones fundamentales de la correlación entre los rendimientos de las acciones y los rendimientos de la deuda pública que explicarían el cambio de signo de la correlación?

Answer 1

¿Por qué dice que un DDM sugiere una relación positiva entre el rendimiento de los bonos del Estado y el precio de las acciones? Si el rendimiento es mayor, el valor actual de los dividendos futuros es menor (manteniendo constantes la prima de riesgo y el crecimiento de los dividendos).

Además, el tipo de descuento es el rendimiento de los bonos + la prima de riesgo, y la prima de riesgo está inversamente correlacionada con el rendimiento de los bonos del Estado, por lo que estos efectos tienden a anularse (durante una crisis económica, el rendimiento de los bonos del Estado baja, pero la prima de riesgo suele subir más; además, los dividendos y el crecimiento estimado de los dividendos también son menores).