Cómo calcular la rentabilidad de la cartera cuando se construye una cartera neutra en dólares

Question

Estoy tratando de entender esta afirmación:

Se construyen carteras neutras en cuanto al dólar: las cantidades en dólares de las posiciones largas y cortas son iguales. Además, también es cierto a nivel de acciones: cada posición, larga o corta, puede normalizarse a un dólar. la estrategia ingenua de cartera 1/ N, fuera de la muestra, no es ineficiente.

Quiero ser capaz de implementar, es decir, escribir código para calcular la rentabilidad diaria de dicha cartera (y luego calcular otras estadísticas sobre la rentabilidad diaria). El contexto es: Estoy tratando de aplicar una estrategia de arbitraje estadístico que realice k operaciones largas y k operaciones cortas con una cierta frecuencia, en mi caso diaria. Quiero poder hacer backtest de esta estrategia y escribir algún código que lo haga, pero no estoy seguro de cómo hacerlo. Sí entiendo que estamos hablando de una cartera que se rebalancea diariamente, formada por 2*k acciones, de igual peso. Si la cartera es dollar neutral => se invierte la misma cantidad de dólares tanto para largos como para cortos. Aquí viene mi duda: las operaciones largas requieren un capital inicial mientras que las cortas no, así que no entiendo por qué se necesita la inversión en las cortas.

Segunda pregunta:

Además, también es cierto a nivel de acciones: cada posición, larga o corta, puede ser normalizada a un dólar.

¿Cómo se normalizan las posiciones a un dólar?

Tercera pregunta: ¿Cómo se calcula la rentabilidad en este contexto? ¿Cómo establezco el número de acciones de cada título que quiero negociar (en largo o en corto) en un día concreto conociendo sus precios?

Cuarta pregunta: ¿Cómo aplico los costes de transacción para esto? ¿Qué es una media vuelta?

Answer 1

Es cierto que no "inviertes tu dinero" en una posición corta, pero aun así esa posición tiene un tamaño en dólares que a veces se llama MVS (valor de mercado de los valores cortos, normalmente negativo por convención, por ejemplo 100 acciones cortas de ACME con un precio de 5/sh da MVS =(-100)*5 = -500 dólares), y los largos tienen un valor MVL.

En una cartera neutra en dólares $|MVS|=MVL$ . Los valores exactos no importan (puede ser 1 dólar o 7,5 millones) siempre que sean de igual magnitud. (También la inversión inicial no importa, tal vez usted invirtió hace mucho tiempo a precios muy diferentes, pero estos son los valores actuales del mercado).

Los rendimientos de una cartera neutra en dólares suelen medirse por dólares en los estudios académicos. Así pues, un beneficio de 0,05 en un mes significa que ha ganado 5 céntimos en una posición que era corta en 1 dólar de acciones y larga en 1 dólar de otras acciones a principios de mes.

El precio de las acciones de MSFT hoy es de 212,83 dólares por acción. Para comprar acciones de MSFT con un valor de mercado de 1 dólar hay que comprar 1/212,83 = 0,0046985 acciones, para ponerse en corto con un MVS de -1 dólares hay que ponerse en corto con el mismo número de acciones. (Parece un número ridículamente pequeño, pero recuerde que esto se debe a la convención de normalizar a un dólar. Es sólo a efectos de cálculo, no en la vida real).

En los costes de transacción, un "giro completo" es lo que cuesta comprar un activo y volver a venderlo enseguida. Una "media vuelta" es la mitad de esto, es decir, el coste de sólo comprar el activo o el coste de sólo venderlo. Normalmente, en los estudios académicos los costes de transacción se expresan en puntos básicos o bps ("bips"). Por ejemplo, una vuelta completa de 40 bips significa que empiezas con algo de efectivo, compras acciones, las vendes de nuevo y acabas con un 0,40% menos de efectivo del que tenías al principio. Así que le quedan 0,996 dólares por cada dólar con el que empezó, suponiendo que no haya cambios en el precio. De nuevo, todo se hace "por dólar" o "normalizado a un dólar".