La mayoría de las columnas del informe de riesgo típico, aunque no todas, se duplican si se duplica el nocional; y también se pueden compensar dos operaciones diferentes.
El Moneyness (lo lejos que está la opción de estar en el dinero) suele expresarse como lo que necesita el subyacente para moverse, por lo que no depende del nocional.
Los datos del mercado (vol implícito, tipos de interés, rendimientos, precios, etc.) y los datos indicativos (tipos de cupón, tiempo hasta el vencimiento/vencimiento, fecha de vencimiento/vencimiento) no dependen del nocional. No los compenses o la gente te señalará y se reirá. Sin embargo, algunas estadísticas resumidas (como la media o la media ponderada) de una cartera pueden tener a veces sentido.
La compensación de los bonos como importes en la moneda de referencia tiene (un poco) sentido, mientras que la compensación como porcentaje del nocional no lo tiene.
Si está compensando deltas y griegas similares en varias posiciones, tenga cuidado al compensar diferentes subyacentes, es decir, suponiendo que los subyacentes están correlacionados.
Del mismo modo, al compensar el riesgo de tipo de interés (rho), no hay que sumar a ciegas las sensibilidades a las diferentes curvas de tipos de interés y divisas. La compensación de las sensibilidades a todos los tenores de una curva para obtener la sensibilidad a un desplazamiento paralelo suele ser correcta, pero hay que tener cuidado de no ocultar las situaciones en las que una cartera no es sensible a un desplazamiento paralelo, pero sí a un cambio en la pendiente o la convexidad de una curva.
Del mismo modo, al compensar la vega de una cartera de diferentes tipos de productos de volatilidad, no asuma que todas las vols implícitas están perfectamente correlacionadas, sino que proporcione una manera de ver las sentividades a los diferentes tipos de vols (por ejemplo, caplets v swaptions), y proporcione una manera de profundizar en la vega desglosada por moneyness, tiempo hasta el vencimiento, y posiblemente otras dimensiones.
Del mismo modo, tenga cuidado al compensar los valores nocionales (o los valores nocionales equivalentes) y, en particular, no compense los importes expresados en diferentes monedas sin convertirlos a una sola moneda de referencia.
El valor en riesgo (VaR), la pérdida esperada (ES), etc. se duplicarán si se duplica el nocional; pero es menos probable que el VaR de dos operaciones diferentes se acerque a la suma que a root cuadrada de la suma de los cuadrados, o algo más. La única manera de hacerlo bien es recalcular el VaR de la cartera. El "VaR neto" es malo.
Probablemente una de las cosas menos útiles que he visto en un informe de riesgo eran los valores nominales de las acciones ordinarias subyacentes, escalados por una noción equivalente, y compensados por las acciones.
