Por qué los ETFs apalancados deben rebalancear cada noche / ¿Por qué no hay ETFs apalancados que no lo hagan?

Question

Por lo que tengo entendido, la inversión en ETFS apalancados es generalmente para los titulares de corto plazo, tales como los comerciantes de día y swing, ya que reequilibrar cada noche y en el largo plazo no proporcionan los rendimientos que el ETF no apalancado hace.

También he leído que el motivo es que se reequilibran durante la noche. ¿Por qué tienen que hacer esto? ¿Por qué no podría Vanguard/Blackrock decir "Ok, este es un ETF S&P500 de cesta apalancada 3x 2015" en el que nunca más tocan esa cartera y dejan que esas posiciones se dimensionen según el crecimiento?

Puede que me falte un componente fundamental aquí, así que gracias por la ayuda.

Answer 1

Supongamos que un ETF de apalancamiento 2x tiene un valor inicial de $100 and it rises 10% immediately. It's now worth $ 110. Para mantener un apalancamiento de 2 veces, debe añadir otros 10 dólares de apalancamiento porque el ratio de apalancamiento es ahora inferior a 2 veces.

A la inversa, si el precio del ETF disminuye, el ratio de apalancamiento supera los 2x. Si el ETF no se reajusta, el ratio de apalancamiento se aleja de 2x y no cumplirá lo prometido. Algunos ETFs apalancados no se reequilibran cada noche

Aquí hay un artículo que lo explica. Desplácese hacia abajo hasta llegar al párrafo titulado Proceso de reequilibrio https://etfdb.com/leveraged-etfs/under-the-hood-of-leveraged-etfs/

Una razón secundaria para el reequilibrio es la de las fusiones y adquisiciones en el índice subyacente que sigue el ETF apalancado. Esto no tiene nada que ver con el rebalanceo nocturno que se hace para mantener el apalancamiento. Todos los ETFs cambian de componentes cuando el índice subyacente cambia.

Answer 2

Para mantener un ratio de apalancamiento constante superior a 1x, un ETF debe reequilibrarse. Esto adopta la forma de comprar caro y vender barato que produce el efecto de retardo.

Sin embargo, se preguntará, ¿por qué un ETF tiene que prometer que mantendrá un ratio de apalancamiento constante? ¿No podría anunciar que, tras comprar un índice con cierto apalancamiento inicial, mantendrá pasivamente el mismo tamaño de la posición por acción, permitiendo que el apalancamiento cambie con el mercado? (Esto es independiente del ajuste por acciones corporativas o la composición del propio índice). Por lo que sé, podría, pero esto sería menos útil para los inversores/operadores por tres razones:

1. Cualquiera que compre o mantenga el ETF con el paso del tiempo tendría que calcular y controlar su apalancamiento actual para determinar el tamaño de posición adecuado para su objetivo de cobertura o especulación. Es más fácil si el nombre del ETF te dice (con una buena aproximación) cuál será siempre el apalancamiento.

2. Si el ETF se revaloriza mucho, entonces, sin rebalanceo, su apalancamiento disminuirá. En última instancia, el apalancamiento se acercaría a 1x (sin apalancamiento) en el caso de un ETF largo "exitoso" o a 0x (en efectivo) en el caso de un ETF corto "exitoso". Entonces el ETF perdería su razón de ser. En particular no convertir, digamos, un 7% de rentabilidad en un 21% de rentabilidad a largo plazo.

3. Si el ETF se deprecia mucho, se enfrentará a peticiones de márgenes internos y a una importante posibilidad de quiebra. Mientras que un fondo equilibrado 3x diario requeriría una caída del 33% del índice en un día a quebrar, un fondo no balanceado con un apalancamiento inicial de 3x quebraría si en algún momento hay un acumulado caída del 33% desde el inicio. Siendo realistas, antes de ese punto, las llamadas de margen serían efectivamente fuerza un reequilibrio.