Negociación de una caída prevista de la paridad de divisas

Question

He estado jugando con ideas (no principalmente para ganar dinero) sobre lo que va a pasar exactamente cuando el Banco Nacional Checo deje el EUR \CZK ¿Peg? Lleva aproximadamente dos años y medio como medida antideflación mediante la depreciación de la moneda (de 25,5 CZK a 27 CZK por euro). FT escribe sobre la situación actual en pocas palabras

Seguramente todos los participantes han estado calculando durante meses cómo operar una vez que cese la intervención. Seguro que todo el mundo especulará con la revalorización (más o menos los niveles sugeridos por el índice Big Mac o algo así, ¿ideas para los indicadores?)

Pero CNB dice(diapositiva 29) no sucederá ya que el nivel de precios aumentó en consecuencia. Sin embargo, el gráfico del mercado muestra una clara presión a la baja sobre el tipo de interés, por lo que si el mercado cree que va a bajar, ¿lo hará?

Aquí está el gráfico de 4 horas con la presión en el límite (EUR \CZK Se espera que baje (apreciación de la CZK)):

¿O qué hay de ir en largo en opciones de venta? Pero entonces conseguir la opción europea, supongo que el mercado sería volátil por lo que no puede obtener la fecha de ejercicio correctamente.

Así que, básicamente, lo que busco es si existe un paralelismo histórico con esto. CHF en diciembre de 2015 fue totalmente inesperado por lo que había pelusa masiva y no creo que nadie tiene hipotecas CZK etc..

¿Cree que el mercado se moverá a lo grande o no? El CNB tiene historia y reputación de ser bastante directo, pero seguramente no pondrían en la presentación que se espera una agitación ya que definitivamente resultaría en una.

Answer 1

La lección aprendida del episodio del CHF es que el banco central acaba poniéndose nervioso por las pérdidas que puede sufrir. En teoría, cualquier banco central puede imprimir su propia moneda y venderla en el mercado abierto sin límite, pero si la moneda acaba apreciándose, habrá una pérdida masiva. La capitulación suele producirse cuando la moneda se negocia al nivel de la paridad en grandes volúmenes. En su ejemplo, la moneda se negocia al nivel de la paridad en volúmenes pequeños, lo que sugiere una apreciación más modesta que la del franco suizo si se rompe la paridad.

El mercado de opciones de divisas podría decirle algo sobre el momento previsto para la retirada de las clavijas. Si las opciones a un mes tienen un volumen muy alto en comparación con las opciones a un año, podría ser más pronto que tarde. Las opciones europeas son adecuadas para especular en este sentido, ya que se puede realizar una cobertura delta en el mercado de divisas si la paridad desaparece durante el plazo de la opción.

Answer 2

La otra cosa sobre la fijación del CHF fue que el banco central no dio ninguna indicación y si no recuerdo mal en la reunión anterior dijo que seguirían con la fijación. Luego, un día, sin previo aviso, no hay ninguna oferta del banco central (de 1.000.000.000) en el EBS. (La mayoría de las ofertas en el EBS son de sólo 1.000.000, por lo que es un tamaño inusual)

Mientras que aquí el banco central de la CZK está avisando de que no se espera ninguna oferta sobre el EURCZK a mediados de 2017. Así que supongo que hay más posibilidades de una reacción contraria, pero supongo que una opción de venta larga es probable que sea buena en las próximas semanas.