Pregunta sobre una cita de El Inversor Inteligente

Question

Me cuesta un poco entender la siguiente cita:

Las empresas que son intrínsecamente especulativas debido a la gran variación de sus beneficios tienden a venderse a un precio relativamente alto y a un multiplicador relativamente bajo en sus años buenos, y a la inversa, a precios bajos y multiplicadores altos en sus años malos.

Me confunde un poco que diga "precio alto" y "multiplicador bajo" en la misma frase. Cuando utiliza el término "multiplicador", supongo que se refiere a la relación P/E. Así que un "multiplicador bajo" debería significar un precio más bajo, no un precio más alto, ¿no? Para mí no tiene sentido que pueda estar describiendo una sola empresa como de alto precio pero con un bajo P/E.

¿Me estoy perdiendo algo?

La cita se encuentra en la página 165 del siguiente PDF:

https://www.e-reading.club/bookreader.php/133361/The_Intelligent_Investor.pdf

Answer 1

Si sigues leyendo esa página y te fijas en la tabla a la que hace referencia, muestra años en los que Chrysler tiene un precio relativamente alto (82-101) pero ratios de PER bajos (6,7-10,8), y periodos con precios bajos (52-56) y ratios de PER altos (22,9-26,2). Cómo interpreto esto es que los beneficios de Chrysler (el denominador) oscilan mucho (entre 2,13 y 24,92) pero sus precios no los siguen. Por lo tanto, el precio no refleja la volatilidad de los beneficios.

Si también se mira el contexto de este análisis, es hablar de excepciones a la regla que postula respecto a la inversión en valor, de que hay que centrarse en los valores de baja relación P/E.