Dos preguntas sobre la cobertura cruzada

Question

Una empresa tiene que mantener un activo subyacente durante un año y quiere utilizar los futuros del crudo Brent para cubrirse contra las variaciones del precio del activo subyacente.

1. Suponiendo que no haya problemas de liquidez en los futuros del crudo Brent de todos los vencimientos, ¿tendría siempre más sentido hacer coincidir el vencimiento de los futuros y del activo subyacente? (es decir, tomar una posición corta en los futuros a un año en este caso). O, por ejemplo, si los futuros a 3 meses muestran el mayor $R^2$ entre las variaciones históricas de los precios de los futuros y del activo subyacente, ¿está usted dispuesto a participar en una cobertura renovable aunque ello suponga un riesgo de base adicional cada vez que la renueve?

2. Al realizar la regresión de las variaciones del precio de los futuros y del activo subyacente para estimar el ratio de cobertura óptimo, ¿es mejor utilizar el precio diario, semanal o mensual? ¿Cuál es la práctica más habitual en el sector y tiene alguna justificación?

Muchas gracias de antemano.

Answer 1

Lo que usted llama riesgo de base adicional es imprevisible. Puede ganar o perder en la estrategia de balanceo contra la compra de futuros a 1 año una vez. Pero lo que sí es medible es el diferencial oferta/demanda. En el contrato de 1 año puede ser significativamente más amplio que en los futuros del trimestre, incluso considerando que usted vende 4 veces y compra 3 (pierde 7 medios spreads).

Answer 2

1. Utilice siempre el contrato inmediato cuando cubra un activo. En ocasiones, los meses diferidos pueden moverse en sentido contrario al contacto inmediato.
2. Utilice el periodo de tiempo que esté utilizando para valorar el activo. Si está utilizando el Brent para cubrirlo, es probable que tenga una exposición diaria, por lo que debería utilizar el precio diario.