Transición al SOFR

Question

Tengo algunas dudas sobre la transición de los tipos IBOR a los SOFR.

1. ¿Cómo cambiará el método de cálculo/estimación de los tipos de curva tras el cambio al SOFR?

2. ¿Habrá algún cambio en la metodología de valoración al trazar los flujos de caja futuros o se mantendrá la metodología actual?

3. En Bloomberg, la curva del SOFR fijo-flotante muestra la fecha del primer tenor como día de valoración +3. Por ejemplo, la curva para el 1 de marzo muestra la fecha del primer pilar para en raro como el 4 de abril. ¿Cuál es la razón de esto?

Answer 1

1. El SOFR es sólo un índice, como el FedFunds o el LIBOR, no hay un esquema fundamentalmente diferente para crear una curva. Implica exactamente las mismas consideraciones que si se construye una curva LIBOR o FFOIS, a saber:

• qué precios de los insumos están disponibles y son líquidos para calibrar la curva(set).
• qué esquema de interpolación es mejor emplear para cada curva (parte de la curva).

2. Para proyectar los flujos de caja futuros no hay ninguna diferencia. Una vez que se dispone de la curva SOFR, se proyectan los flujos de caja según la fórmula que los determina. Por ejemplo, un FFOIS a futuro de 3M utiliza fijaciones de FFOIS diarias compuestas. Lo mismo ocurre con el SOFR. Para la previsión de un LIBOR fallido, también habrá que añadir un diferencial fijo a los tipos compuestos.

3. Habrá que tener cuidado con los desfases del nuevo SOFR en, por ejemplo, los flujos de cupones de bonos que hacen referencia al SOFR y al fallback libor. Pero esencialmente esto sólo define qué fijaciones utilizar para qué período para componer.

Answer 2

Es cierto que el SOFR es muy similar a los swaps de fondos federales OIS, pero para la conversión del LIBOR creo que habrá mucho que hacer. Habrá muchas diferencias, ya que el tipo SOFR es un tipo a un día sin riesgo de crédito y el LIBOR es un tipo a plazo en el que el crédito forma parte del tipo. Las diferencias aparecerán en los métodos de cálculo de los flujos de caja, los métodos de devengo, el bootstrapping de las curvas (2 futuros - uno promediado/uno compuesto, vols para los caps (el periodo actual es parcialmente fijo). Es realmente demasiado numeroso para enumerarlo todo aquí. He hecho ahora media docena de conversiones (no USD en su mayoría) y gran parte del trabajo es en nuevas curvas y flujos de efectivo / devengados. Tal vez la clase udemy que es de 3,5 horas podría ser útil, ya que da una visión general, a continuación, habla de la transición, a continuación, las convenciones de flujo de caja y luego la construcción de la curva. Echa un vistazo al curso, ya que creo que proporcionará información útil https://www.udemy.com/course/the-libor-transition-for-capital-markets-practitioners/?referralCode=148E509D751C43A12F88