¿Por qué el delta de una opción americana ligeramente en dinero no es la opción 1?

Question

¿El valor intrínseco no aumenta 1:1 con el precio de las acciones cuando una opción americana está en el dinero? Además, se puede ejercer la opción en cualquier momento para capturar el valor intrínseco (aunque esto sería tirar el valor extrínseco).

Answer 1

El delta sólo es 1 si la opción se ejerce con seguridad. Este no es el caso si está "ligeramente en el dinero". Si está muy dentro del dinero, de manera que el ejercicio inmediato es óptimo, entonces el delta es 1.

Answer 2

Por lo general, la delta de una opción de compra ATM con tiempo restante estará en un valor "medio", lejos de 0 y también lejos de 1 (lo que refleja que la acción tiene una buena probabilidad de cerrar por encima de $K$ pero también una buena posibilidad de cerrar por debajo en el momento en que expire). Se trata de una situación "casi a cara o cruz". El valor exacto depende del plazo de vencimiento, los tipos de interés, etc. En la práctica, en la mayoría de los casos estará cerca de 0,5.

Answer 3

Cuando se fija el precio de una opción americana, se asume que el tenedor de esa opción ejerce de forma óptima. Si tomamos una opción de compra americana, por ejemplo, nunca es óptimo ejercerla antes de tiempo, por lo que el precio de una opción de compra americana es el mismo que el de su homóloga europea y, en consecuencia, también tiene el mismo delta que su homóloga europea. En este caso, una opción de compra ligeramente in-the-money suele tener un delta algo superior a 0,5.

Answer 4

Esto se basa en la suposición de que la opción tiene un precio bajo y cercano a su valor intrínseco, lo que no suele ser el caso. Por lo general, una opción ATM con algo de valor temporal tendrá bastante valor temporal y el precio global estará decentemente por encima del valor intrínseco solo combinando las dos partes. La delta refleja el cambio de precio en el contexto del valor temporal de la opción en contraposición a sólo el subyacente.

Recuerde que una opción de compra larga se teoriza como si tomara un préstamo y comprara el subyacente. Cuanto mayor sea el dinero, menos dinero se está "pidiendo prestado" y más cerca estará el precio de la opción del valor intrínseco y viceversa. El lado del préstamo de su posición es su valor temporal.

Answer 5

Sí, la delta de una opción americana ligeramente in the money debería ser de 1,00 si el valor intrínseco aumenta 1:1 a medida que sube el precio de la acción. Sin embargo, el único momento en que esto ocurre es el día del vencimiento, cuando la delta se acerca a su valor final de 1,00 o 0,00. Antes del vencimiento, una opción americana at-the-money estará en las proximidades de 0,50.

A diferencia de las opciones europeas, usted puede ejercer una opción americana en cualquier momento antes del vencimiento.